纽约时报:雅虎收购Tumblr或重蹈失败覆辙

原创 maqingxi  2013-05-22 16:32  阅读 288 次 评论 0 条
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1999年雅虎以36亿美元收购GeoCities后的GeoCities员工 导语:美国《纽约时报》网络版今天发 […]

1999年雅虎以36亿美元收购GeoCities后的GeoCities员工

1999年雅虎以36亿美元收购GeoCities后的GeoCities员工

导语:美国《纽约时报》网络版今天发表署名安德鲁·罗斯·索金(Andrew Ross Sorkin)的文章称,虽然雅虎对Tumblr赞赏有加,认为这个轻博客平台可能会成为该公司未来的增长引擎。然而,雅虎早在14年前就展开过类似的收购,但最终却以失败告终。

以下为文章全文:

早有先例

当雅虎宣布一起轰动业界的并购时,该公司称这笔交易可以帮助其获得“不可复制”的用户,其目标是打造一个“流行的个人发行”平台。

雅虎曾经在一份声明中说:“雅虎将得以整合和提供一组最先进的编辑工具,还可以通过一系列服务的个人主页发布内容。”

但这份声明说的不是Tumblr,而是源自1999年动用价值36亿美元的股票收购GeoCities时的新闻稿。GeoCities允许用户创建自己的网页,与Tumblr并无太大区别,但这款服务已于2009年关闭。

当投资者和分析师纷纷打量雅虎最近的这笔收购时,的确有必要回顾一下当初与GeoCities的交易,毕竟二者有很多相似之处。这两家公司同意被收购时都在亏损。Tumblr去年营收为1300万美元。

这两家公司都有一批忠实的用户,但却都会很快撤离。Tumblr的竞争对手、博客平台WordPress创始人麦特·穆伦维格(Matt Mullenweg)透露,由于对这笔交易持怀疑态度,Tumblr用户正在以每小时7.2万篇的速度将文章转移到WordPress。他还透露,在常规情况下,这种转移速度只有每小时400至600篇。但值得注意的是,Tumblr用户每天发表的文章总数高达数千万篇。

GeoCities和Tumblr也都曾经抗拒广告。Tumblr 26岁的CEO大卫·卡普(David Karp)三年前表示:“我们很反对广告。发广告就像打我们的肚子。”

估值过高

于是,GeoCities的教训引发了一个问题:一家分文未赚(甚至亏损数百万美元),而营收也只有1300万美元的公司,何以价值11亿美元?

在雅虎内部,高管们并没有将Tumblr与GeoCities进行对比,而是将这笔交易与谷歌对YouTube的收购做比。雅虎管理层认为,Tumblr将成为为数不多的几家具有革命意义的网站。YouTube当年被谷歌斥资16亿美元收购时也分文未赚。该交易当时看似难以理解,但现在却似神来之笔。

对雅虎来说,Tumblr就相当于一栋海滨别墅。Tumblr用户原创博客超过1亿个,这无疑会给雅虎带来一批更加年轻的受众,给这家早已酷劲不再的公司平添一抹亮色。

雅虎CEO玛丽莎·梅耶尔(Marissa Mayer)认为,Tumblr有可能成为雅虎未来的增长引擎。

但要让这个预言成为现实,还需要很多前提的配合。梅耶尔的团队必须执行到位,而网民通过Facebook和Twitter之外的其他渠道展开交流的欲望,也必须持续下去。

另外,如何在不激怒挑剔的Tumblr用户的前提下出售广告,也是一个十分棘手的问题。已经有一名用户请愿终止这一交易。

“由于Tumblr的营收很低,因此很难证明这么大幅溢价的合理性。”巴克莱资本分析师道格·安穆斯(Doug Anmuth)在研究报告中说,“另外,我认为雅虎在对Tumblr进行商业化时应该谨慎行事,因为过多的广告和被大企业控制的现状,都有可能疏远Tumblr的核心用户。尽管我们认为Tumblr的模式已经转移了用户成本,但这种模式的进入门槛并不太高。”

创收挑战

如果要对这笔交易的价格进行一下数学运算,可以参考美国投资银行Jefferies分析师布莱恩·皮茨(Brian Pitz)的报告。根据他的计算,雅虎每年需要通过Tumblr创造1.27亿美元的利润才能物有所值,也就是说,该网站的广告营收必须每年额外增加9.5亿美元。

这是一个艰巨的挑战,更何况梅耶尔已经承诺,虽然她准备增加Tumblr的广告投放量,但主要还是会发布在该网站的“控制面板”或信息流中。

她表示,有可能会在用户页面中增加广告,但肯定会提前征求博主的同意。这也意味着很多网页无法变现。

不仅如此,Tumblr还存在色情问题。至少有一部分Tumblr用户所发布的图片应该归类为成人内容。事实上,Tumblr的服务条款允许这种内容的存在,这也将给Tumblr的广告环境带来更大的障碍。

Tumblr的用户还会时不时地发布一些侵权的图片和内容,这也是亟待规范的问题。Tumblr一夜成名时,内容所有者可能不会对它施压,但现在,它已经成为大企业的一份子,所以版权所有者肯定会着手联系他们的律师。

有鉴于此,你或许认为我会坚决反对雅虎收购Tumblr。其实不然。这或许是一桩不错的买卖,关键在于要通过合理的重组,充分发挥它的潜力。这笔交易可能成功,也可能失败。

分析师指出,即使失败,雅虎也承受得起,毕竟它目前拥有数十亿美元现金。正如美国投资银行Stifel Nicolaus分析师乔丹·罗翰(Jordan Rohan)所说:“即使是浪费了11亿美元现金,也无伤大雅。更何况,雅虎的管理层不太可能让这种事情发生。”

Via 新浪科技

历史上的今天:

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