雅虎欲自行处置阿里巴巴股权 可避税50亿美元

原创 maqingxi  2011-10-28 17:23  阅读 255 次 评论 1 条
摘要:

据知情人士透露,雅虎正在研究一种免税方式,希望以此来剥离该公司所持的40%阿里巴巴集团股份。无论“现金充裕剥离 […]

据知情人士透露,雅虎正在研究一种免税方式,希望以此来剥离该公司所持的40%阿里巴巴集团股份。无论“现金充裕剥离”计划能否实现,雅虎董事会和管理层都认为,雅虎资产的分拆工作应当由该公司自行处理,这样一来,雅虎就可以获得亚洲资产所带来的价值。

雅虎欲自行处置阿里巴巴股权 可避税50亿美元 传闻猜想 第1张

免税计划

这种被称作“现金充裕剥离”(cash-rich split-off)的战略将使得雅虎在无需缴税的情况下剥离阿里巴巴的股份。按照最新估值计算,这部分股权的价值约为140亿美元,而由此节省的税金约为50亿美元。

知情人士表示,由于在交易条款上存在分歧,雅虎和阿里巴巴最近放缓了谈判步伐。虽然有望在短期内加速,但并不保证交易一定能够达成。

知情人士还透露,雅虎计划以同样的方式处理其所持的35%雅虎日本股份。软银是雅虎日本的大股东,同时也持有阿里巴巴集团33%的股份。

雅虎的出售计划已经在全球范围内吸引了十余家企业,每家企业都有着各自的利益诉求。在4年内解雇了第3名CEO后,雅虎上月开始进行战略评估。

尽管通过成本压缩保持了盈利能力,但雅虎的广告业务却落后于Facebook等行业新秀,而且未能在自动广告销售领域保持足够的创新力。

私募竞购

包括银湖资本、TPG Capital和Providence Equity Partners在内的私募股权投资公司数月前就开始研究雅虎的收购事宜。当雅虎宣布启动战略评估后,很多私募股权投资公司便开始寻求盟友和财务支持。

由于雅虎的市值高达210亿美元,因此与之展开私募股权投资交易需要大笔现金。但知情人士透露,这些企业有望以合理的利率完成融资。这些公司不仅彼此之间展开过谈判,还与微软、谷歌等雅虎竞争对手以及阿里巴巴展开过接触。

尽管雅虎有很多问题,但私募股权投资公司认为,该公司的美国广告业务有望在新东家的管理下获取更多收入。移动行业的发展也有望对该公司的业绩起到推动作用。雅虎旗下网站每月的独立用户访问量约为7亿,很多都在各自领域位居首位。

股票回购

在相关交易中,雅虎持有的阿里巴巴集团和雅虎日本股票都将成为一大不确定因素。早在今年9月前,雅虎就开始释放雅虎日本股权的价值。雅虎表示,这笔资产价值超过60亿美元。知情人士表示,由此变现的资金将返还给股东,或用于雅虎的核心业务。

阿里巴巴集团一直希望从雅虎手中回购股票,但一直未能达成协议,双方的关系甚至因此而恶化。知情人士表示,雅虎董事会希望修复与阿里巴巴之间的关系,并有可能允许其回购全部或部分股票。

根据双方签订的协议,倘若有第三方向雅虎提交收购要约,雅虎有义务以同样的价格将股票优先出售给阿里巴巴。知情人士表示,阿里巴巴认为这一资产的潜在买家很少,因此希望以低于雅虎预期的价格回购股票。

具体方案

“现金充裕剥离”计划需要阿里巴巴创建一个新的子公司,并向其中注入部分现金和资产。之后用该实体的股票交换雅虎所持的阿里巴巴集团40%股份,雅虎将获得新公司的现金和资产,而阿里巴巴则可以拿回自己的股票。根据美国税法,这类交易不会被视为资产出售行为,因此不必缴税。

雅虎可能会通过折价换股的方式将由此节约的税金与阿里巴巴分享。

无论“现金充裕剥离”计划能否实现,雅虎董事会和管理层都认为,雅虎资产的分拆工作应当由该公司自行处理,这样一来,雅虎就可以获得亚洲资产所带来的价值。而私募股权投资公司则希望全盘收购雅虎,然后剥离亚洲资产。

目前还不确定雅虎是否会全部或部分出售公司资产,该公司有可能选择继续保持独立,但这有可能激怒部分投资者。作为雅虎的最大股东之一,美国对冲基金公司Third Point基金经理丹·勒布(Dan Loeb)上月曾经呼吁该公司改组董事会。

知情人士表示,如果无法获得有吸引力的收购要约,雅虎董事会仍将寻找新CEO来运营该公司的核心业务,防止阿里巴巴和潜在竞购方获得过多的谈判筹码。

Via 新浪科技

历史上的今天:

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  1. 牛初乳排行榜
    牛初乳排行榜 【镇长】 @回复

    光税收就要50亿美元?太夸张了吧。