摘要:2011年10月2日周五,阿里巴巴集团CEO马云作客斯坦福大学时表示,阿里巴巴集团对于收购雅虎非常感兴趣。马云表示:“我们对雅虎非常感兴趣。阿里巴巴集团对雅虎非常重要,而雅虎对我们也很重要。所有对雅虎感兴趣的潜在收购者都与我们进行了接触。” 业内人士认为,这是马云对收购雅虎的事宜做出的明确表态。马云...

2011年10月2日周五,阿里巴巴集团CEO马云作客斯坦福大学时表示,阿里巴巴集团对于收购雅虎非常感兴趣。马云表示:“我们对雅虎非常感兴趣。阿里巴巴集团对雅虎非常重要,而雅虎对我们也很重要。所有对雅虎感兴趣的潜在收购者都与我们进行了接触。”

业内人士认为,这是马云对收购雅虎的事宜做出的明确表态。马云同时暗示,在对雅虎的可能收购中,阿里巴巴集团将会是主要竞争者,而不会满足于参与到一个收购财团中。马云表示,他希望能整体收购雅虎,但这一过程将会非常复杂,并涉及到多家公司。他最终再次强调:“我们对此非常、非常感兴趣。”

对于是否已经造访雅虎总部的问题,马云表示目前还没有。作为在美国长期访问的一部分,他目前大部分时间在睡觉和用餐。马云当天在斯坦福大学商学院进行了主题演讲,谈论了阿里巴巴集团的发展,以及中国互联网经济的未来。

不过外界最关心的仍是马云此次是否将造访位于斯坦福大学附近的雅虎总部,以及阿里巴巴集团在雅虎当前的动荡中将扮演什么样的角色。雅虎目前持有40%的阿里巴巴集团股份,以及雅虎日本的部分股份。对这些资产的处置将是雅虎当前战略评估的重要一环,因为雅虎市值的一大部分来自这些资产。与亚洲资产相比,雅虎的美国核心业务价值不大。

然而,阿里巴巴收购雅虎却面临着五大障碍。

障碍一、马云的个人声誉因支付宝事件受损

由于今年爆发的支付宝股权变更纠纷,马云在整个支付宝股权转移中扮演的角色,以及支付宝的股权最终转入马云个人注册的公司,使得其在美国资本市场的声誉饱受质疑。尽管最终马云和雅虎就支付宝股权转移的补偿已经达成了协议,但修复市场对其的声誉评价尚需时间。

经济学家马光远表示,马云强调“非常、非常有兴趣收购雅虎”,是有难言之隐的。2005年8月,雅虎以10亿美元加上雅虎中国业务作价,换取其在阿里巴巴集团39%股权。这桩交易当时震惊了全球互联网业界,业界普遍认为马云做了一笔非常划算的买卖,包括马云自己。但是,5年之后,不仅这笔当年只有10亿美元的投资如今的估值最少是100亿美元,而且雅虎已经不复当年之勇,走上了难以挽回的王朝末路,这笔当年不怎么被看好的投资反而成了今天雅虎最值钱的资产。2010年10月,按照2005年时的入资协议:雅虎的投票权从当时条款约定的35%增加至39%,并有权从2010年10月起,在阿里巴巴集团董事会增加一名董事,而马云等管理层的投票权将从35.7%降为31.7%,软银保持29.3%的经济权益及投票权不变。这意味着,雅虎将成为阿里巴巴名副其实的第一大股东,董事会人选的结构性变化,特别是根据协议规定的马云将不再获得“不被辞去阿里巴巴集团首席执行官职务”的保证意味着,雅虎对阿里巴巴的董事会和管理层已经拥有了实质的控制权。这笔10亿美元的收购在5年后威力大显,不仅使阿里巴巴的管理团队失去了第一大股东的地位,而且随时有可能被董事会解聘扫地出门。

障碍二、雅虎与阿里巴巴关系紧张

众所周知阿里巴巴集团和雅虎之间的关系非常紧张。今年早些时候马云对支付宝股权的转移更加剧了这一紧张关系。

许多雅虎前员工表示,雅虎目前已无法正常运转,因此这样的交易不太可能发生。此外将公司出售给阿里巴巴集团将使雅虎蒙羞。根据通常的观念,你可以将公司出售给谷歌和微软等值得引以为豪的公司,而不是一家你曾是大股东的公司。许多业内人士也指出,中国和美国的企业文化有着很大差异。

障碍三、中美企业文化迥异

一位中国雅虎前员工称,中国雅虎就是中国互联网的黄埔军校。虽然别的老牌互联网公司也为行业培养了不少人才,但是没有一个公司像中国雅虎这么悲情。很多中国雅虎的员工离职不是自己想走,而是不得不走,看着原来好好的一个公司变得完全没有前途,只好选择离开。

关注互联网的人应该都知道,在2005年的时候,阿里巴巴收购了中国雅虎的全部资产,并享有雅虎品牌及技术在中国的独家使用权。中国雅虎尽管之前也一直水土不服,但被阿里巴巴收购之后悲惨命运才刚刚开始。

有一件事情完全可以说明马云对中国雅虎的态度。约在2007年前后,马云对雅虎中国资产进行了大幅度调整。在此期间,雅虎相册宣布关闭,从发出通知到服务关闭,前后不到20天。这种缺乏对用户起码的尊重的行为,导致相当一部分中国用户失去了存储其中的照片。而且它引发的用户对雅虎品牌的失望和不信任,对雅虎来说更是难以挽回的损失。大家都知道,“客户第一”一直都是阿里巴巴宣扬的核心价值观,难道雅虎相册的用户就不是客户?到底是马云铁了心要把雅虎品牌搞砸呢还是所谓的价值观只是口号?或者是两者皆有?

这几年中国雅虎的历史就是逐渐被瓜分的历史:搜索团队被调走,于是有了后来的淘宝网搜索引擎;IM团队被独立出去,于是有了后来的阿里旺旺;挖走了广告搜索团队,于是有了后来的阿里妈妈;口碑网发展得不好,于是中国雅虎和口碑网合并,利用中国雅虎的品牌和技术支持口碑网;最后,中国雅虎的整个工程技术部都注入淘宝,原来的主要业务“雅虎关系”直接关闭并且推荐用户使用淘宝网的“淘江湖”。时至今日,中国雅虎已经气息奄奄,再无回天之力了。

这位员工称,阿里巴巴一直都不能算一个真正的互联网公司,它只是以互联网作为工具,大部分业务的进行还是靠线下的销售。阿里巴巴最重视的是销售部门,整体的文化是销售文化,它所取得的成功也都只是商业上的成功,这也就从根本上决定了它不可能像Google, Yahoo和Facebook等这些真正的互联网公司具有理想主义色彩,也不可能成为优秀工程师向往的地方。马云自己也经常放言说要“超越沃尔玛”,从来没有说过要超越Google之类的话,因为根本不在同一个领域,阿里巴巴更像一个传统的商业公司。我并不是说做电子商务的公司就不算互联网公司,同样是做电子商务,Amazon就是互联网行业的领头羊,它非常重视技术,还是最早提供云计算服务的公司,它就是一家真正的“IT公司”。

障碍四、雅虎的报价与阿里巴巴的出价相差很大

i美股分析师谢粼对雅虎的资产做了一番梳理,认为雅虎目前资产主要分为两部分,一部分是资产价值,主要包括雅虎的净现金及现金等价物、以及持有的阿里集团、雅虎日本的股权价值等等;另一部分是其门户的业务价值,主要与门户业务的盈利能力有关。

他认为,如果雅虎处置了亚洲资产,因此按39%的所得税税率计算,雅虎的估值是保守$12.55(淘宝价值235亿),正常$14.54(淘宝价值338亿),乐观$17.68(淘宝价值500亿)。

由于有之前微软收购雅虎给出的466亿美元的报价,而目前雅虎的市值却只有185亿-200亿美元,阿里巴巴要收购雅虎,最高报价也不会超过300亿美元,这可能让雅虎的股东和投资者不太会买马云的账。

障碍五、美国经济安全争议

雅虎邮箱与即时通讯服务用户的隐私权,甚至可能会引发美国国家的安全问题。

以华为企图收购美国公司3Leaf Systems的特定资产为例,3Leaf系统公司是一家位于旧金山湾区的企业,其核心技术在于提供针对服务器的虚拟化解决方案。华为试图收购该公司以加强自己的云计算能力。去年3月,3Leaf宣布破产,华为以200万美元收购了这家公司的部分知识产权,并接收了其留下的15名3Leaf员工。据国外媒体报道,华为已经向美国商务部递交申请并且获得了批示:出口3Leaf这一技术无须许可。但专门负责审查外资公司为国家安全带来风险的收购的美国外国投资委员会(CFIUS)对这桩200万的小生意十分敏感。今年2月10日,五位美国众议员联名致信奥巴马,反对华为购买3Leaf的知识产权。在短短几天之后,华为最终放弃了收购。

疑问一:时机可疑

人人网首席执行官陈一舟批评阿里巴巴集团董事长马云在没有获得雅虎关键股东许可的情况下,剥离该公司的在线支付业务支付宝。

陈一舟是在接受彭博社电视节目Bloomberg West发表该评论的。这次股权转移引发市场担忧阿里巴巴对雅虎及其他股东的价值降低。陈一舟表示,尽管雅虎和阿里巴巴随后达成一份旨在对阿里巴巴股东的损失进行赔偿的协议,但是这起事件削弱了投资者对中国互联网公司的信心。

他说:“这非常不幸。这给中国互联网企业带来大量的不确定性。”

疑问二:业务价值

雅虎的业务与阿里巴巴互补程度非常低。

结论

阿里收购雅虎面临重重障碍,且将非常复杂并持久,即便能得手也所获甚微。马云应该有更多的心理准备。

Via 网易财经

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