雅虎与阿里巴巴:资本魔方如何转动

原创 maqingxi  2010-12-30 16:18  阅读 259 次 评论 0 条
摘要:

对于创业企业来讲,资本在不同的时段扮演不同的角色。如果按照五年前双方签订的条款,雅虎完全可以名正言顺地入阿里巴 […]

对于创业企业来讲,资本在不同的时段扮演不同的角色。如果按照五年前双方签订的条款,雅虎完全可以名正言顺地入阿里巴巴,作为一个"家长"行使监护权。但因为五年时间,雅虎与阿里巴巴的位势发生了逆转,雅虎对于是否行使"家长"权力变得犹豫不决。

五年前,雅虎投资阿里巴巴,一方面是希望对阿里巴巴进行财务投资,另一方面是希望阿里巴巴接手烫手山芋--雅虎中国。五年后的结果是,雅虎中国没有任何增值,而阿里巴巴却增值不止10倍。

此时,难题留给了资本方,需要做出两个难以做出的决定:一是是否进入阿里巴巴董事会,参与决策?显然,美国人不懂中国互联网,雅虎增加在阿里巴巴的董事会席位对阿里巴巴的发展毫无益处,反倒有可能破坏自己投资的价值。但如果不进入,孩子越长越大,将会难以管教。二是从财务投资的 角度,是否应该将阿里巴巴的股份卖掉?雅虎自身业务成长有限,核心竞争力渐失,阿里巴巴这块资产对于雅虎变得非常重要。股东迫切希望雅虎卖掉这块资产,提 升业绩,或是将资金投入到新业务当中。但如果卖掉,雅虎未来的成长潜力将被看低,有点像是在变卖家底。如果不卖,继续持有,阿里巴巴越来越难以控制,谁知 又会生出什么变化来?进退两难,雅虎在处理这块资产时,不得不瞻前顾后。

相比雅虎进退两难的处境,阿里巴巴也是如芒在背。39%的股份,作为阿里巴巴实际上的第一大股东,从法律上来讲,雅虎随时都可以行使股东权力。阿里巴巴一方面要担心雅虎反客为主,另一方面又不甘心雅虎坐其享成。淘宝、支付宝做得越大,未来的麻烦也就越大。

按照投资者的哲学,股东至上,企业应该追求股东利益最大化,而马云自顾自地坚守"客户第一"的信条。马云考虑问题的方式,是基于将公司做102 年的长寿公司。1999年成立的阿里巴巴,如果能走过102年,就横跨了三个世纪。投资人与创始人思路相左,时间转动资本魔方,在这三个世纪中,雅虎何时能够兑现最大化投资价值,需要各方拿出更多的智慧。

Via 易观国际(cathy)

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