摘要:错过社交媒体浪潮,随着广告收入的大幅下跌,雅虎的核心业务,包括雅虎新闻、雅虎体育、雅虎问答、通讯录等互联网产品越来越不值钱,甚至比手上的阿里巴巴股票还没价值,被嘲笑成为阿里巴巴的股票处理公司。最终雅虎选择自我救赎——将自己卖了。

错过了马云,雅虎迎来了接盘侠巴菲特-品味雅虎

2550亿美元,这是雅虎16年前的市值,当时它是世界最牛的互联网公司。

446亿美元,这是8年前微软愿意收购雅虎的价格。

50亿美元,这是今年雅虎出售案中,媒体报道的价格。

2550亿和50亿相差了50倍,短短16年间,雅虎从互联网的代名词,一下子成为硅谷餐桌上的待宰羔羊,而且还是一个营养不良的羊,许多公司、财团都在虎视眈眈如何分食雅虎所留下来的好处。

错过社交媒体浪潮,随着广告收入的大幅下跌,雅虎的核心业务,包括雅虎新闻、雅虎体育、雅虎问答、通讯录等互联网产品越来越不值钱,甚至比手上的阿里巴巴股票还没价值,被嘲笑成为阿里巴巴的股票处理公司。最终雅虎选择自我救赎——将自己卖了。

然而股神巴菲特,却还是愿意在雅虎的媒体价值上赌一把。

巴菲特:看中雅虎的媒体价值

5月16日CNN报道,股神巴菲特将会参与雅虎的出售,让雅虎的出售嘉年华迎来高峰。

错过了马云,雅虎迎来了接盘侠巴菲特-品味雅虎

报道指出,巴菲特本人并不直接加入雅虎出售业务的竞标,而是通过财团来进行操作,这个财团的领导人为NBA克利夫兰骑士队老板丹•基尔伯特。

竞争是激烈的。除了巴菲特之外,还有许多公司看上雅虎的媒体业务,纷纷投入此次竞标,竞标金额最高达到80亿美元。

巴菲特一向避免进入自己所不熟悉的领域进行投资,尤其是互联网产业,但也因此错过了几次互联网浪潮,然而雅虎不仅仅是家互联网公司,或是单纯的门户网站,它是个内容生产商,雅虎核心业务中所包含的新闻、财经、体育和视频等内容,都是有价值的媒体资产。

如果以媒体的价值来看待雅虎,便不难理解巴菲特为何投资它,资产管理公司创始人Richard Cook认为,“巴菲特对媒体和广告领域的投资已有40到50年,这是他相当熟悉的领域。”

巴菲特曾说,“所谓有转机的公司,最后很少有成功的案例,与其把时间和精力花在购买价廉的烂公司上,还不如以合理的价格投资一些有价值的企业。”这次他参与雅虎的收购案,某种程度上与他的投资理念很吻合。

目前巴菲特的竞争对手包括美国电信巨头Verizon、英国《每日邮报》母公司,以及部分私募机构,但美国媒体普遍认为, Verizon最有可能成为买主,近几年该公司一直在扩张数字内容以及广告业务,甚至在去年以40亿美元收购了AOL,野心勃勃。

马云也曾经想买下雅虎

2011年,雅虎曾经差点被阿里巴巴收购,成为中国企业。

错过了马云,雅虎迎来了接盘侠巴菲特-品味雅虎

马云与雅虎的复杂关系,一直是中美媒体的焦点,从2005年开始,雅虎先后对马云投资大笔资金,虽然阿里巴巴透过出售股份弥补了资金短缺,却也引起了马云对于控制权在外国人手中的疑虑,最终不惜以巨资将股份购回。

2011年,马云表达想要收购雅虎的意思,但却一直没得到雅虎正面回应,“我们和雅虎谈了几年,想要买下一部分或者全部买下。钱不是问题,问题是雅虎想怎么办?”

马云也曾在美国史丹福大学演说时,再次提到他对于收购雅虎的强烈兴趣,“我只想说,我们非常、非常有兴趣收购雅虎,对雅虎来说,阿里巴巴集团很重要,而雅虎对我们来说也很重要。”

当时李开复认为,马云收购雅虎已经无法避免,“马云会参与最终的收购,不过是为了回收阿里股份,而不会去真的收购或管理雅虎核心业务。”

对阿里巴巴而言,2011年的收购雅虎计划,不只是赎回当时在雅虎手中的40%股权,而是全盘接收雅虎公司,这个计划不只是钱的问题,还有政治问题,尤其是雅虎邮箱引起政治上的争端——由于个人信息以及国家安全上的考量,美国政府不会让存有大量信息的互联网公司,随意出售给外国企业。

最终马云未能成功收购雅虎,但还是成功赎回近半股权,收回部分控制权。

取而代之,马云与国内的门户网站越走越近,尤其是新浪。阿里巴巴在2013年,以5.86亿美元入股新浪微博,令当时的新浪微博股价上涨,并且将大量的广告投注在新浪微博上,2015年年底,传出了阿里巴巴收购新浪的新闻,阿里也是看准了新浪在媒体上的布局。

《华尔街日报》认为,雅虎、新浪这两家错过社交媒体浪潮的公司,还是能够通过手上有价值的股价,以及媒体上的优势来自我救赎,“新浪可能会选择与雅虎一样的方式自我救赎——出售主要资产或将公司整体出售。”

雅虎成了阿里巴巴股票代理公司

即使巴菲特、马云认可雅虎的媒体价值,却也无法掩盖雅虎手上的阿里巴巴股票,比它的媒体核心业务还有价值。

错过了马云,雅虎迎来了接盘侠巴菲特-品味雅虎

比起雅虎核心业务,股东对于手中的阿里巴巴股票更为关注,雅虎CEO玛丽莎•梅耶尔甚至在股东压力下,被迫为阿里巴巴的股票成立新公司,以避免加税。

雅虎和阿里巴巴的股权关系,最早从雅虎中国的合作说起,2005年8月,阿里巴巴与雅虎达成全面合作关系,阿里巴巴获得雅虎10亿美元的投资,并且收购雅虎中国,雅虎则获得阿里巴巴的40%股份。

然而在2010年后,身为最大股东的雅虎,与阿里巴巴的关系一直相当紧张,为了争夺公司的控制权,这40%的股份成为了马云的心头大患。2012年5月21日,阿里巴巴以71亿美元赎回了雅虎手上约一半的股份,让雅虎对阿里巴巴的影响缩小,才让紧张情势缓解,但马云也认为,阿里巴巴将不惜血本购回在雅虎手上的股票。

根据阿里巴巴向美国提交的上市招股书,雅虎持有阿里巴巴22.6%的股份,截至上市前已经下降到了15%。然而,雅虎仅剩的15%阿里股票,还是相当值钱的,2015年12月,《纽约时报》报道雅虎手上的阿里巴巴股票值310亿美元,但雅虎互联网业务的估值却只有30亿到80亿美元。

当时雅虎就曾经被媒体戏谑,核心互联网业务不赚钱,还要靠处理中国互联网公司的股票来赚钱。公开报道称,雅虎目前市值只有约340亿美元,与手中的阿里巴巴股票接近,显示雅虎核心业务并不被投资人看好。

这次的出售案,只会出售雅虎的核心互联网业务,不会包含手中的阿里巴巴股票。

巴菲特逆市而动?

身为世界首富的巴菲特加入雅虎核心互联网业务的竞争,也是他首次踏足互联网领域。

在巴菲特诸多投资案例中,媒体也是表现亮眼的一块。巴菲特在上世纪80年代成功投资了媒体公司Capital Cities/ABC等,另外他还在数十家报纸以及一家电视台持有股份。一旦成功收购雅虎业务,巴菲特将进军数字媒体业务。

作为投资界的重要人物,巴菲特的每一次出手都很吸引眼球。一个正在衰落的“昔日门户”,为什么能得到他的垂青呢?

如果对巴菲特投资媒体的过往有所了解的话,股神此举似乎也在意料之中。

巴菲特对媒体是情有独钟的。当初报纸被称为夕阳产业,巴菲特也逆流而上。从2012年到2013年,巴菲特斥资3亿多美元收购了28份日报、88份周报,其中多数是小型地方报纸,即所谓社区报纸。这位世界巨富认为,未来报纸销售的主战场将在“具有浓厚社区意识的城镇”。

有分析人士认为,美国令人耳熟能详的几份大报只是美国报业的冰山一角,真正“闷声发大财”的是社区报纸。全美发行量在5万份以下的小报(其中绝大部分为面向各自社区的社区报)占97%,或日报或周报,总发行量和广告收入均是大报的3倍。

扎根社区的小报优势首先在于不可替代性,大报乃至互联网都不可能把触角伸到社会最末端的社区,美国很多的读者调查证明:再多的地方新闻报道都填不满读者的胃口。而高度地方化的新闻正是社区报的基因特征。

巴菲特的体会是:“只要是所在社区唯一的一份报纸,它的利润一定高得出奇;无论经营管理是好还是坏,都不影响盈利水平奇高无比”。

当然后来也证明股神的判断是正确的:以社区报《桑福德先驱报》为例,2012年的边际利润高于30%,有史以来几乎从未掉到此一底线之下,最辉煌的时候甚至可以达到50%以上。

曾经被认为是社区“超级报童”的巴菲特在童年时代就展露出商业天分,推销报纸前仔细规划路线,比别人送的报都要多。商业嗅觉灵敏如他,怎么会做赔本的买卖?

 

来源:搜狐传媒 作者:张耀升

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