摘要:在雅虎剥离阿里巴巴集团股份的计划临近之际,Starboard 称雅虎应当放弃剥离计划,而出售其互联网业务。对投资者来说,一个只剩下互联网业务的雅虎似乎缺乏合理性。

华尔街日报:出售核心业务是雅虎更好的选择-速客网

雅虎公司(Yahoo! Inc., YHOO)首席执行官玛丽莎·梅耶尔(Marissa Mayer)花费数年时间试图扭转公司核心业务的颓势,然而现在或许到了放弃的时候。

而维权投资者 Starboard Value 也在敦促雅虎放弃核心业务。在雅虎剥离阿里巴巴集团(Alibaba Group ,BABA)股份的计划临近之际,Starboard于周三晚间致信该公司,称雅虎应当放弃剥离计划,而是该出售其互联网业务。

Starboard称,考虑到美国国家税务局(Internal Revenue Service)一直不愿确认该交易适用免税条款,剥离策略的风险太高。从这个角度上讲Starboard是正确的,尤其是如果雅虎成为一个独立运作的实体,其抵抗风险的能力将越来越弱。

的确,即便剥离阿里巴巴股份的交易被确定为免税交易(最好的情形),留给投资者的也是一个烂摊子——雅虎核心业务过去12个月的营业利润较上年同期锐减89%。

雅虎的股价已经反映了这块核心业务的黯淡前景。从雅虎股价来看,市场要么是对剥离阿里巴巴股份的预期税项收益打了折扣,要么认为雅虎核心资产的价值将大幅缩水。

Starboard认为,雅虎核心业务的估值最高可能也只是其2015年利息、税项、折旧、摊销前收益(EBITDA)平均预期的两倍。换言之,别指望有太好的表现。

Starboard说,卖掉核心资产并支付相关税款对雅虎来说是更好的出路。届时雅虎还将持有阿里巴巴和雅虎日本业务的股份。之后雅虎可以选择出售或继续拥有日本业务。

诚然,Starboard方案的假设前提是雅虎的核心资产能够找到买家,不过鉴于雅虎网站的高访问量以及当前股价所反映的低估值水平,找到一个买家也许并不太难。

总之对投资者来说,一个只剩下互联网业务的雅虎似乎缺乏合理性。

Via 华尔街日报(Miriam Gottfried)

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